自11月初開始在多重因素共振的影響下，市場情緒逐漸升溫，用一句比較應景的話來形容就是，以前覺得自己不行的人，都感覺到了自己慢慢的變行了！

但是下半月剛剛開始才兩天，這類人的信心又遭遇了重錘，其實原因很簡單，市場陷入了調整泥潭！

雖然表明來看指數(shù)的漲幅其實并不小，但是從行業(yè)板塊來看，充當扛旗先鋒的依然是那些權重為首的大家伙，但是從賽道行業(yè)來看其實走的并不好看！

最近與很多讀者朋友在互動的交流中，經(jīng)�？吹胶芏嗳朔磸椭卣勚�一個行業(yè)，它就是醫(yī)藥，因為近期醫(yī)藥行業(yè)的異地確實擾動了很多人那個脆弱的心靈！

為啥？因為醫(yī)藥行業(yè)價格嗖嗖直漲，很多人心動了唄！

但是筆者想說的是，醫(yī)藥行業(yè)的某些細分領域雖然現(xiàn)在看似很猛，但是它就是一場純粹的概念炒作，直白一點就是一場擊鼓傳花的游戲，最終就是看哪些倒霉鬼接到最后一棒！

其實通過邏輯分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，目前整個醫(yī)藥領域的人氣聚集其核心邏輯就是圍繞新冠藥而展開，而此股東風就是上面再次重申優(yōu)化防控措施，這就對新冠藥的加速發(fā)展形成了一定的利好助推！

疫苗和注射型的此前承擔了疫情防控的得力手段，而口服新冠藥則有望成為未來的重大改變，或許它將會把新冠變成治療普通感冒那么簡單！

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前全球共有6款注射型，3款口服型的新冠藥物上市，2021年全球累積的銷售額超過百億美元，雖然看似市場很大，但是國內與海外的格局其實并不一樣！

回想過去，當海外大肆放開的時候我們在干什么，布局精準科學的防控，疫苗接種率全球第一，形成了天然的防控保障，這就使得重病率直線下滑！

假設未來某個時間節(jié)點防控措施完全放開，與之協(xié)同的必然是核酸監(jiān)測的停滯，這樣就意味著未來某個時間節(jié)點被確診的人數(shù)將會大幅下降甚至被清零！屆時，誰會滿大街跑著去買新冠藥？

筆者認為：新冠藥的加速研發(fā)雖然對于未來疾病的預防和控制形成保障，但是從未來的市場來看，它的市場規(guī)模并不是從小變大，而是從大變��！

其實現(xiàn)在很多人對于醫(yī)藥制造行業(yè)并不是很了解，雖然它們擁有著非常高的毛利率水平，但是從未來來看，中國醫(yī)藥行業(yè)的未來絕對不是制造領域！

曾經(jīng)與一位醫(yī)藥行業(yè)的朋友促膝詳談！其表述為，目前我國很大一部分的醫(yī)藥制造企業(yè)其實就是一座加工廠，而目的也非常明確就是為了賺錢，甚至有些企業(yè)連最基本的原料藥都是向上游采購，自己只負責搞一些輔料進行封裝然后就可以大肆賺錢！

而醫(yī)藥集采就是懸在它們頭頂?shù)囊话牙�刃，使得利潤空間大幅壓縮，但是從未來來看，中國醫(yī)藥行業(yè)的未來只有創(chuàng)新和研發(fā)！

CRO行業(yè)一直都是被稱作為醫(yī)藥行業(yè)皇冠上的明珠，而所謂的CRO就是指醫(yī)藥研發(fā)的外包，醫(yī)藥制造企業(yè)為了加速新藥的研發(fā)進度和質量，增加研發(fā)效率通常的最為降本增效的方式就是通過研發(fā)的外包。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，醫(yī)藥外包同時延伸出三個領域，就是研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，就是我們通常所講的CRO，CMD/CDMO與CSO。

通過刨析不難發(fā)現(xiàn)，其實醫(yī)藥行業(yè)真正的研發(fā)核心技術全部掌握在CRO領域的企業(yè)，它們不僅具有醫(yī)藥的研發(fā)能力，并且具有制造原料藥的能力，而一般的醫(yī)藥制造企業(yè)其實就是一種賺錢的工具而已！

這家公司歷經(jīng)17年的快速發(fā)展，于2014年成功闖關二級市場，2019-2021年憑借優(yōu)異的業(yè)績預期以及未來確定性的成長性，頗受市場追捧，短短兩年時間公司股價飆升超過10倍！

雖然自去年以來，CRO行業(yè)似乎成了市場棄兒，各大龍頭公司也悉數(shù)腰斬，但是筆者認為，其未來的市場價值并不可小視！

俗話說今日，日落西山你不陪，它日東山再起必讓你高攀不起！

2013年營收規(guī)模由7.34億至2021年的31.05億，連續(xù)9年復合增速高達17.38%，其中2019營收由15.5億-2021年31.05億呈現(xiàn)高速增長趨勢，年復合增速高達26.06%。

凈利潤方面來看，2013年由1.0億至2021年的5.23億，連續(xù)9年復合增速為20.18%，其中2019年由1.85億至2021年5.23億同樣呈現(xiàn)高速增長，最近3年復合增速高達41.4%。

通過最近9年的營收和利潤水平不難看出，公司經(jīng)過多年發(fā)展，最近3年無論是營收增速還是利潤增速均呈現(xiàn)了高增長態(tài)勢，由此可見公司已經(jīng)進入高速周期！

●主營構成解析

以2021年為例，化學藥研發(fā)及生產(chǎn)服務營收30.89億，占比99.49%，毛利率42.96%。

通俗的來概述就是公司是一家專業(yè)服務于醫(yī)藥制造企業(yè)，并形成了藥物的臨床前開發(fā)到試驗最終到上市的全生命周期服務。

不僅于此，公司還提供從臨床前試驗乃至藥品成功上市后整個生命周期所需的化學原料藥以及生物藥！

也就是說你雖然是醫(yī)藥制造企業(yè)，你只需要拿錢給公司，公司可以服務你從研發(fā)到上市，并且提供給你所需的原料藥，而你則只需搞一些輔料自己制造封裝！

今年上半年，核心業(yè)務板塊原料藥CDMO表現(xiàn)強勁，創(chuàng)下了歷史最佳紀錄，其營收達到38.89億，同比增長212%，制劑營收898.32萬，同比增長154%，基因細胞CDMO營收1126.71萬，同比增長80%。

雖然制劑與基因細胞領域營收出現(xiàn)大幅增長，但是由于目前仍然處于能力建設階段，盈利能力并不凸顯，但是未來確有望成為公司新的業(yè)績增長點！

今年1-6月，公司收到下游客戶詢盤總數(shù)突破1000個，其中獲取訂單數(shù)達到了486個，獲客率接近50%，并且新引入訂單達到了162個，同比增長86%，原料藥訂單113個同比增長66%，制劑項目18個同比增長80%，基因細胞項目31個同比增長244%。

從產(chǎn)能來看，上半年新增中試產(chǎn)能72立方米，屆時四大基地合計產(chǎn)能高達2100立方米，而制劑與基因細胞商業(yè)化產(chǎn)能持續(xù)穩(wěn)步推進，根據(jù)公司披露，今年4季度將會正式投產(chǎn)。